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尿素期貨助產(chǎn)業(yè)企業(yè)“打硬仗”

更新時(shí)間:2020-08-11 點(diǎn)擊數:1625

尿素期貨助產(chǎn)業(yè)企業(yè)“打硬仗”

上市滿(mǎn)一年

  2019年8月9日,尿素期貨在鄭商所上市,時(shí)至今日剛滿(mǎn)一歲。在這一年中,尿素期貨市場(chǎng)運行平穩,規模穩步提升,產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與度逐步擴大。尤其是今年新冠肺炎疫情暴發(fā)之際正值春耕的關(guān)鍵期,突如其來(lái)的疫情打亂了尿素市場(chǎng)的正常節奏,彼時(shí)上市不過(guò)半年有余的尿素期貨充分發(fā)揮了市場(chǎng)功能,在幫助相關(guān)企業(yè)恢復生產(chǎn)“保春耕”的同時(shí),其市場(chǎng)成熟度也不斷提升。

  市場(chǎng)運行平穩 價(jià)格發(fā)現功能顯現

  尿素期貨價(jià)格受現貨市場(chǎng)供需影響,隨農業(yè)用肥淡旺季變化呈季節性波動(dòng)。據鄭商所相關(guān)負責人介紹,尿素期貨與現貨價(jià)格聯(lián)系緊密,期現貨價(jià)格相關(guān)性為0.82,平均期現偏離度僅為1.15%,價(jià)格發(fā)現功能逐步顯現。

  “尿素期貨上市前,現貨市場(chǎng)沒(méi)有全國統一的定價(jià)體系,缺少公允的定價(jià)機制?!敝谢视邢薰镜什靠偨?jīng)理徐爽對期貨日報記者表示,尿素期貨的上市對于產(chǎn)業(yè)企業(yè)意義重大,通過(guò)連續、公開(kāi)、透明的交易模式,形成公允的期貨價(jià)格,為現貨定價(jià)提供了重要參考。

  點(diǎn)價(jià)交易成為許多農資企業(yè)進(jìn)行現貨貿易時(shí)的選擇,化肥行業(yè)央企如中化化肥、中農化肥等已多次利用點(diǎn)價(jià)交易的方式銷(xiāo)售現貨,合計成交尿素10萬(wàn)余噸。首個(gè)尿素期貨點(diǎn)價(jià)交易則來(lái)自貿易企業(yè)安徽輝隆農資與潛山縣黃鋪豐澤現代農機專(zhuān)業(yè)合作社。輝隆農資在期貨盤(pán)面賣(mài)出套保、鎖定自身利潤的同時(shí),農機合作社在尿素期貨價(jià)格達到預期價(jià)格后進(jìn)行點(diǎn)價(jià),并完成貨款結算及貨權轉移。

  “尿素點(diǎn)價(jià)交易模式讓貿易價(jià)格變得更加透明,改變了合作社以前被動(dòng)接受貿易商報價(jià)的形式,讓我們買(mǎi)方有了更大的主動(dòng)權。第一次嘗試進(jìn)行點(diǎn)價(jià)就降低了我們合作社的尿素采購成本,實(shí)現了種植收益的變相增加?!鄙鲜鲛r機專(zhuān)業(yè)合作社相關(guān)負責人對記者表示。

  “上市一年來(lái),尿素期貨逐步成為尿素價(jià)格的風(fēng)向標,其與尿素現貨市場(chǎng)形成了良性互動(dòng)?!币坏缕谪涏嵵轄I(yíng)業(yè)部負責人李連勝表示,價(jià)格發(fā)現功能的有效發(fā)揮為產(chǎn)業(yè)主體優(yōu)化資源配置提供了更大空間,延長(cháng)了產(chǎn)業(yè)主體資源配置的時(shí)間周期,提高了資源配置的效率。

  規模穩步擴大 產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與積極

  尿素期貨自上市以來(lái),市場(chǎng)運行平穩,規模穩步擴大,法人客戶(hù)成交和持倉也有了較大提升,這為產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具規避風(fēng)險打下了堅實(shí)的基礎。

  數據顯示,截至今年6月,尿素期貨日均成交量5.2萬(wàn)手,日均持倉量7.3萬(wàn)手,在經(jīng)歷上市首月的交投活躍期之后,日均成交量保持在5萬(wàn)手左右,持倉量穩步增長(cháng)至10萬(wàn)手以上。

  據介紹,隨著(zhù)各項市場(chǎng)培育活動(dòng)的開(kāi)展及首個(gè)合約UR2001的順利交割,尿素期貨法人客戶(hù)成交量及持倉量在2020年2月后有較大提升。法人客戶(hù)成交占比由9.4%增長(cháng)至22.8%,法人客戶(hù)持倉占比穩定在30%以上。尿素生產(chǎn)企業(yè)參與期貨的方式以賣(mài)出套期保值及注冊倉單為主;貿易企業(yè)參與方式以點(diǎn)價(jià)交易及套期保值為主;消費企業(yè)參與方式以買(mǎi)入套期保值為主。

  活用期貨工具 行業(yè)避險意識增強

  “抗擊疫情期間,尿素工廠(chǎng)因物流限制、現貨價(jià)格偏低,面臨一定經(jīng)營(yíng)壓力。此時(shí),期貨市場(chǎng)充分發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現功能,給了市場(chǎng)公開(kāi)、透明的價(jià)格參考,促進(jìn)了市場(chǎng)流通,在緩解工廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)壓力的同時(shí),也有效保障了春耕生產(chǎn)?!毙焖硎?,尿素期貨為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供了有效的避險工具。對上游企業(yè)而言,當現貨短期定價(jià)不合理時(shí)可以通過(guò)期貨交貨,豐富了現貨銷(xiāo)售渠道;對下游企業(yè)和貿易商而言,可以通過(guò)期貨優(yōu)化庫存管理,規避庫存波動(dòng)風(fēng)險,保障生產(chǎn)安全。

  “為了保春耕,大部分貿易商會(huì )持有較大的庫存,但此時(shí)尿素現貨價(jià)格波動(dòng)較大,貿易商可以通過(guò)盤(pán)面賣(mài)出套保的形式進(jìn)行對沖,有效降低風(fēng)險?!毙焖硎?,無(wú)論是尿素生產(chǎn)企業(yè)、農資集團、基層農戶(hù)還是下游企業(yè),都可以充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值、基差交易等方式,大大減少貨值的風(fēng)險敞口。

  云圖控股股份有限公司是復合肥生產(chǎn)企業(yè),即尿素的龍頭消費企業(yè),這半年企業(yè)嘗到了參與期貨市場(chǎng)的“甜頭”?!敖衲昴瓿踉赨R2001合約上,我們第一次嘗試申請套期保值額度,在UR2005合約上,我們再次申請了大的套保額度并成功交割3.4萬(wàn)噸實(shí)物,部分自用,部分銷(xiāo)售,一次性實(shí)踐了套保交割和期現貿易兩類(lèi)策略?!痹茍D控股期貨部總監蔣宇鶯表示,云圖控股多次利用尿素期貨套期保值共計10萬(wàn)余噸,有效規避價(jià)格上漲帶來(lái)的采購成本增加的風(fēng)險,通過(guò)實(shí)踐,幫助企業(yè)全面了解并熟悉了期貨市場(chǎng)的各關(guān)鍵流程環(huán)節,做到了理論與實(shí)踐相結合。

  作為尿素的買(mǎi)方,云圖控股面臨著(zhù)尿素價(jià)格隨淡旺季周期性波動(dòng)的風(fēng)險,既需要管理旺季原料尿素采購成本大幅上漲的風(fēng)險,也需要解決淡季庫存原料或終端產(chǎn)品的大幅減值風(fēng)險。

  “憑借多年耕耘現貨市場(chǎng)的經(jīng)驗,公司會(huì )根據當前及未來(lái)一段時(shí)間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況制定相應的生產(chǎn)及采購計劃,然后結合當前的期貨市場(chǎng)情況,以及對行情淡旺季的判斷和對期貨、現貨相對價(jià)值的判斷來(lái)決定是否采用期貨工具進(jìn)行套期保值?!笔Y宇鶯表示,這樣做目的是盡可能從現貨或期貨市場(chǎng)拿到低成本的生產(chǎn)原料,生產(chǎn)出具有競爭力的終端產(chǎn)品。

  “經(jīng)歷了疫情的考驗,在原料采購方面,企業(yè)比以往更愿意采用期現結合模式匹配資源,期貨工具的合理使用被提升到了企業(yè)的整體戰略中?!笔Y宇鶯表示,公司從期貨制度建設、決策流程、財務(wù)審計、人力資源、倉庫及鐵路專(zhuān)用線(xiàn)配置等方面進(jìn)行了長(cháng)期準備。

  “疫情期間,尿素企業(yè)庫存不斷累積,最高接近150萬(wàn)噸,而終端農戶(hù)手中庫存卻較往年同期低30%左右。如此一來(lái),整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈面臨廠(chǎng)家庫存堆積、原料補庫不及時(shí)、銷(xiāo)售訂單減少、下游庫存緊張等多種問(wèn)題?!惫獯笃谪浄治鰩煆埩梃幢硎?。

  “在疫情沖擊下,疊加春耕備貨逐步收尾,可以判斷3月尿素期價(jià)大概率將走出觸頂下行趨勢,而此時(shí)正是尿素企業(yè)運用期貨市場(chǎng)轉嫁現貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險的絕佳時(shí)機?!被荻嗬r資有限公司相關(guān)負責人表示,“在疫情期間,各類(lèi)企業(yè)均遭受不同程度的銷(xiāo)售下滑,但通過(guò)期貨市場(chǎng)對沖,我們公司不僅避免了虧損,還取得了可觀(guān)的盈利?!?/span>

  除了套期保值,尿素企業(yè)還可以通過(guò)套利、虛擬庫存、交割等方式,將尿素市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的絕對風(fēng)險轉移到期貨市場(chǎng)。“尿素期貨上市雖剛滿(mǎn)一年,但是市場(chǎng)對這個(gè)品種的認知程度已經(jīng)有很大提升,隨著(zhù)更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)開(kāi)始學(xué)習和利用這個(gè)工具,尿素期貨服務(wù)實(shí)體企業(yè)的功能作用也將得到更好發(fā)揮?!睆埩梃凑f(shuō)。


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